作者:大师兄，编辑:小石妹
大多数人都没想到，新冠肺炎疫情持续了两年多，而且没有完全结束的迹象。
从2022年开始，从吉林到天津，从深圳、广州到上海、北京。尤其是4月份以来，北京和上海两大经济中心的疫情和关闭，引发了人们对今年就业、民生和经济增长的深切忧虑。
稳增长已经成为当前中国经济最重要的关键词。
在疫情的冲击下，4月份中国经济表现非常低迷。拉动经济增长的三驾马车消费、出口、投资增速均出现不同程度的下滑。
社会消费品零售总额增速为-11.1%，比上月回落7.6个百分点，为2020年3月以来最低水平。
出口同比增长3.9%，低于市场预期的5.3%，也远不及3月份的14.7%。
固定资产投资增速2.3%，比上月回落4.8个百分点，连续两个月回落。其中，最惨的是房地产。由于销售额大幅下降，房地产投资增速也降至-10.1%，新开工面积大幅降至-26.3%。
考虑到4月份PPI上涨8.0%，如果剔除资源价格上涨的影响，投资应该处于负增长状态。
4月份，规模以上工业增加值同比下降2.9%，两年来首次负增长。下降最为明显的汽车制造业，同比降幅超过30%。今年受疫情影响较大的吉林和上海是中国汽车工业的重要城市，汽车制造及相关产业链公司受到较大影响。
在经济疲软的情况下，就业数据不容乐观。4月份，城镇失业率达到6.1%，已经连续6个月上升。从历史的角度来看，4月失业的严重程度仅次于2020年2月。
其中，16-24岁青年的调查失业率为18.2%，是有记录以来的最差水平。由于疫情的持续影响，最近两年2000万高校毕业生的就业形势无疑将异常艰难。
如果说经济和就业数据的疲软还在意料之中的话，作为先行指标的社会融合和信贷增速的低迷就有些让人意外了。
4月新增社融0.91万亿元，远低于3月的4.5万亿元和预期的2.03万亿元，创下两年多来的新低。
4月新增信贷0.65万亿元，低于预期的1.45万亿元，也低于过去三年1.4万亿元的平均值。其中居民住房贷款减少605亿元，创造历史最低水平，信贷不景气成为社会融资下降的主要原因。
在央行相对宽松的货币政策下，市场参与者借贷和融资意愿大幅下降，这显然是对经济前景悲观的表现。
一个值得注意的现象是，同样面临严峻的疫情冲击，但当前经济下行压力明显高于2020年初，市场悲观情绪较重。
这背后的原因是，当前经济面临的国内外环境与两年前相比发生了很大变化。
国内，是经济周期的变化。
2020年初，国内经济的关键词是基钦周期转折带来的经济复苏迹象。届时，2018年开始的去库存已经进入尾声，企业产成品库存处于历史底部。企业补库存带来的经济增长逐渐明朗。
同时，国内中长期贷款、PMI等重要先行经济指标也在2020年初开始企稳回升。这意味着2020年疫情过后，中国经济可以快速复苏，重回增长的轨道。
在本轮疫情之前，中国经济经历了近两年的增长，库存周期已经上行到一个相对较高的水平。去库存带来的下行压力已经初步形成。从2021年底开始，中国经济的关键词变成了稳增长。
国际上是货币政策和供求环境的变化。
2020年初，疫情爆发带来的严控措施极大影响了海外市场的供应链。但是由于各国普遍的货币投放，海外需求还是很大，导致供需错配很大。
在这种情况下，率先改善疫情的中国成功承接了国际市场的供不应求。此外，当时国内库存处于低位，出口和制造业都快速复苏，从而带动了中国经济的快速复苏。
与两年前不同的是，海外产能基本恢复，但在紧缩的货币环境下需求很难持续好转。此外，国内库存处于高位，这意味着中国的出口和制造业将面临疲劳。
换句话说，即使中国疫情好转，中国经济下行压力也不可忽视，重回中高速增长并不容易。
在极其困难的环境下，信心是金，这是各界的共识，也是中国经济走出低谷的基石。
自信从何而来？
不是靠口号，而是靠务实的政策。尤其是对于政府强势的中国，政策对于市场信心的恢复更为重要。
中央决策层显然对当前的经济形势有着深刻的认识。稳增长政策从去年年底开始，一季度数据公布后，逐渐进入加速踩油门阶段。
4月29日，政治局召开会议，讨论当前经济问题，对房地产、平台经济、资本市场、物流、供应链、稳增长、稳就业等方面提出了非常积极的政策建议，相当于对当前经济政策的一次顶层调整。
要稳定经济市场，新经济当然很重要。低碳经济背后的风电、光伏、储能、充电桩，数字经济背后的芯片、数据中心、云计算等新兴产业的市场空间，是一片星辰大海，这无疑是引领中国经济未来发展的希望和方向。
但短期撑腰提振经济见效最快的两个行业仍然是房地产和汽车。
这两个传统行业不仅市场规模大，而且产业链长，带动作用强，能够快速拉动整体经济复苏。
事实上，稳定房地产市场的措施已经开始实施。先是各地不断放松限购措施，鼓励正常购房需求，再是中央对房地产的定向货币宽松越来越清晰。
5月15日，央行和银监会宣布下调商业房贷利率。首套房贷利率不低于相应期限贷款市场报价利率，减20个基点。
4月20日，LPR宣布5年期以上贷款利率调整为4.45%，下调15个基点。这是半年内第三次降息，也是LPR改革以来最大的单次下调幅度。本次降息后，五年期利率已降至20多年来的最低值。
5年期LPR利率，目标主要是房贷，参考“首套房利率下调20个基点”的政策，首套房理论最低利率只有4.25%。
目前，至少有20个城市实施了首套房利率政策，覆盖了像广州、深圳这样的一线城市和众多的二三线城市。以30年贷款100万买首套房，房贷利率下降后，节省的利息超过15万元，每月房贷支出减少400元左右。
汽车消费促进政策也是今年的热点。4月25日，国务院发布《关于进一步释放消费潜力促进消费可持续回升的意见》，明确提出稳步增加汽车等大宗消费。
5月23日，全国人大放出大招，出台33项措施稳信贷、降成本、提振需求，其中一项就是阶段性降低乘用车购置税600亿元。
从历史经验来看，降低购置税对刺激购车需求的作用非常明显。2009年减少购置税435亿元，最终拉动汽车消费368万辆。2015-2017年减少购置税1550亿元，刺激汽车销量增加374万辆。
当然，房地产和汽车行业的刺激政策并不是买房买车需求的引擎，而是助推器。如果不能提高经济人的收入预期，像车库这样的消费品需求还是很难提高的。
从提高人们的收入预期来看，小微企业的很多行业都是政策倾斜的重点。
比如餐饮，从市场规模来说是一个很大的行业。2021年中国餐饮市场规模为46895亿元，与汽车市场规模相当。然而，我国餐饮店数量已达930万家，从业人员超过3000万人，行业集中度极低。小餐饮店大多规模极小，抗风险能力极差。他们受到了这场流行病的巨大影响。
早在今年2月，国家发改委等部门就发布了《关于促进服务业困难行业恢复发展的若干政策》，优先支持餐饮、旅游等特殊困难行业。
4月1日，增值税大规模退税政策正式实施。到5月15日，各级国库办理了9000多亿元，资金直接到了相关企业账户，对短期内没有收入的小微企业起到了帮助作用。
除了常规的货币宽松和金融支持，制度创新也尤为重要，比如直接发放消费券，尤其是针对中低收入群体、失业人员等弱势群体。此外，在养老保障和行业准入方面，中国也有足够的制度创新空间。
事实上，经过10多年宏观调控的经验和教训，中国政府已经清醒地认识到，单纯的货币投放和刺激投资的老路是无法持续的，只有政策决心和制度创新才能成为经济脱困和可持续发展的动力。
但是很多重要的制度创新其实都是在困境中逼出来的，困难时期是改革的重要契机。
历史证明，中国政府、企业界和亿万人民具有强大的纠错能力和创新精神，这是中国经济强大韧性的源泉。
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