对券商“一参一控”的限制正在松动。一个月内，证监会两次发布新规支持公募基金发展，调整优化公募基金牌照制度，适度放宽同一主体下公募牌照数量限制。
券商在公募领域跑马圈地已经不是什么新鲜事了。据新京报贝壳财经记者统计，目前有14家券商通过申请或旗下资产管理子公司持有公募牌照，33家上市券商持有或参与至少1家基金公司公募，其中11家上市券商持有或参与2家基金公司公募。
至于前十大券商，都是在之前“一参一控”的政策下进入公募领域的。截至目前，只有中国银河尚未“正式”持有公募牌照。不过，贝壳财经记者注意到，早在2018年7月，中国银河就提出了收购控股股东旗下基金公司银河基金的提议，但直到2021年底，此事仍无明确进展。
贝壳财经记者了解到，目前中证协注册的券商资管子公司有20家，券商通过设立资管子公司申请公募牌照成为大趋势。对此，业内人士表示，这种方式相对安全。在保证机构原有主营业务稳定运行的条件下，新的公募基金业务将从基础人员的管理和建设入手。但具体发展模式要结合券商目前的发展水平。
牌照数量“松绑”，券商瞄准公募牌照。
近日，《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法》发布，从“准入-内控-运作-治理-退出-监管”全链条完善监管体系，明确提出优化公开募集基金管理人许可准入制度，扩大公开募集基金管理人队伍。
4月26日，中国证监会推出了16项发展公募基金的措施。这一针对管理人的新规，可以说是在其基础上对公募牌照放宽的进一步说明。
据果壳财经记者了解，管理人新规明确指出，要统一资产管理机构申请公开发行基金管理资格的条件。支持符合条件的专业资产管理机构申请公开发行基金管理资格，完善专业资产管理机构类别，统一准入标准，重点关注相关机构在资产管理和展业以及合规风控方面的经验。
除了释放信号，新规也有所松动。在继续坚持基金管理公司“一参一控”政策的前提下，管理人新规提出适度放宽公募牌照数量限制，允许同一集团下的证券资产管理子公司、保险资产管理公司、银行理财子公司等专业资产管理机构申请公募牌照。
在过去的一个月里，一些证券公司已经采取行动，提及公开发行许可证。其中，国泰君安进一步寻求控股公募基金公司。5月24日，国泰君安发布公告，以不超过10.12亿元的价格收购华安基金8%的股权。果壳财经记者注意到，国泰君安原本持有华安基金28%的股权，而华安基金15%的股权正在办理工商变更登记。如果转让成功，国泰君安持有华安基金的股权比例将增至51%。
同时，部分券商考虑增资持有基金公司公募的成本和收益。5月17日，中原证券发布公告称，因外部因素变化，经慎重考虑并与协议各方协商一致，公司决定终止对须贺致远基金管理有限公司的增资控股。
在公告中，中原证券明确表示，后续将继续围绕既定战略，研究和发掘市场机遇，推进公募基金业务发展。
追溯到4月29日，国信证券和国联证券均发布了成立资产管理子公司的相关公告。前者表示将向资产管理子公司提供总额不超过30亿元的净资本担保承诺。后者表示，为抓住商机，打造领先的资产管理平台，国联证券拟投资10亿元设立全资资产管理子公司，从事证券资产管理业务、公开发行证券投资基金管理业务(须经监管部门批准)及监管部门批准的其他业务。
从现有的市场格局来看，券商在公募领域有自己的一套策略。
从十大券商来看，只有中国银河尚未“正式拥有”公募牌照。多家头部券商在公募基金业务发展中处于领先地位，并在此前“一参一控”的政策下开疆拓土。
贝壳财经记者梳理看到，海通证券在持有海富通基金的同时，持有郭芙基金28%的股份；广发证券在持有广发基金的同时，还持有易方达23%的股份；申宏源证券也是如此，其持有申万菱信基金，并持有郭芙基金28%的股份。
此外，CICC和中信建投均持有一家公募基金公司的100%股权。国泰君安通过旗下资产管理子公司发展公募业务，也在寻求控股华安基金；“一哥”中信证券控股华夏基金，已经在申请设立资产管理子公司的路上。
值得注意的是，中国银河曾寻求控股一家基金公司。2018年7月，中国银河拟以现金方式收购控股股东银河金控持有的银河基金50%股权。但截至2021年底，该收购尚待财政部核准，收购涉及的银河基金控股股东变更尚待中国证监会核准。
行业协会数据显示，目前有152家资产管理机构拥有公募牌照。
其中山西证券、国都证券、北京高华、华融证券、东兴证券、中银证券各有牌照。此外，多家证券公司通过旗下资产管理子公司获得公募牌照，其中包括郑东资管、浙商资管、渤海汇金、财通资管、长江资管、华泰资管、中泰资管、国泰君安资管等8家证券公司资产管理子公司。
根据年报，果壳财经记者发现，33家上市券商持有或参与了至少一家基金公司的公开发行，其中11家上市券商持有或参与了两家基金公司的公开发行。
对于券商加快介入公募，川财证券首席经济学家、研究所所长陈力在接受贝壳财经采访时表示，如果券商是基金公司公募的大股东，将受益于国家加快发展机构投资者的政策。
在他看来，一方面，券商有渠道广的优势。基金业务加入后，券商很容易在原有销售渠道上推出新的基金业务，推广速度快。同时，券商的投研能力可以更好的帮助基金业务筛选产品。另一方面，基金业务的加入也帮助券商拓宽了销售的产品类型，提高了资产配置服务能力，优化了财富管理模式，帮助券商增加了收入。
今年以来，股票型基金新增规模持续下降，基金公募整体规模因净值下降而发生变化。不过，有业内人士认为，如果后续市场回暖，公募基金规模有望保持增长。同时，考虑到券商其他业务面临压力，预计今年公募基金的利润贡献将进一步增加。
申请频繁，成立资产管理子公司是否更安全？
从最近券商的动向来看，越来越多的券商通过设立资产管理子公司的方式申请公募牌照。
贝壳财经记者了解到，目前在中证协注册的券商资管子公司有20家。此外，据不完全统计，2021年以来，已有中信、CICC、华创、中信建投、郭进、东兴、国鑫、国联等8家证券公司宣布拟设立资产管理子公司。
在谈到未来券商进一步布局公募业务的方式时，瑞银证券a股非银金融行业分析师曹海峰认为，未来券商将主要从三个方面布局业务，一是发展资产管理业务；二是申请公募牌照；第三，如果其现有的公募子公司可以增资扩股，或者通过收购一家公募公司来增加对公募的投入。
在他看来，这可以得益于未来整个资产管理行业的发展趋势。此外，发展公募业务不仅可以带来公募管理费，还可以增加公募佣金收入。
据其介绍，虽然公募行业的周期性相对较强，但相对于传统的经纪业务和自营业务，其收入波动较为平稳。公募带来的大资管业务收入可以增加券商利润的可预测性和可持续性，对券商未来的整体发展非常有利。
西部证券数据显示，近年来，基金公司业绩不断攀升，公募基金贡献的利润在券商整体业绩中占据重要地位。
2021年年报显示，东方证券、长城证券、第一创业的公募基金利润贡献已经超过40%。兴业证券、广发证券紧随其后，公募基金利润贡献占比超过20%，国海证券、招商证券利润贡献占比超过10%，申万宏源、华泰证券、海通证券、中信证券等多家头部券商的公募基金利润贡献占比超过5%。
“考虑到机构转型的风险，机构应根据自身条件严格分析选择如何发展公募业务。”陈力认为，成立资管子公司申请公募牌照相对稳妥，从基础人员的管理和建设上保证机构原有主营业务的稳定运行，启动新的公募基金业务。在某种程度上，建立新的子公司可以降低风险，提高运营效率。
不过，陈力强调，具体的发展模式要结合目前券商的发展水平。对于非头部机制，选择两者并行的方式更为合适，风险程度较小。
“考虑到机构业务中客户的投资习惯多为短期，较少接触长期投资，券商可以根据机构业务中的客户数据筛选出部分有资金能力的客户，进行公募业务引流，循序渐进发展。未来政策和市场成熟后，可以根据自身业务发展选择业务分成模式。”陈力建议。
曹海峰指出，根据对海外发展的研究，公募业务的发展从长期来看还是要看收益率。2000年以后，美国出现了从主动产品到被动产品的趋势。原因是人们发现主动型产品的收益减去管理费小于被动型产品的收益，所以他们更倾向于购买被动型产品。证券公司发展公募业务，应加大研究投入，提高资产管理能力，提高收益率。
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