总体来看，在货币信贷政策支持下，11月信贷和社融数据环比均有所改善，实体部门信贷需求有所回升，但仍处于历史较低水平在业内人士看来，疫情对经济复苏和信贷的结构性改善趋势带来了暂时的扰动，实体部门的内生信贷需求仍需进一步的政策呵护和耐心修复
家庭贷款增长相对较弱。
11月新增信贷同比继续小幅增长数据显示，当月人民币贷款增加1.21万亿元，同比少增596亿元
分部门看，住户贷款增加2627亿元，其中短期贷款增加525亿元，中长期贷款增加2103亿元，公司贷款增加8837亿元，其中短期贷款减少241亿元，中长期贷款增加7367亿元，票据融资增加1549亿元，非银行业金融机构贷款减少99亿元1—11月人民币贷款增加19.91万亿元，同比多增1.09万亿元
虽然同比增幅较小，但与2022年10月相比，11月新增人民币贷款有所改善数据显示，2022年10月人民币贷款增加6152亿元，2021年11月，人民币贷款增加1.27万亿元
新增贷款同比增长很少，弱于预期光大银行金融市场部宏观研究员周认为，主要拖累是居民新增贷款下降，居民中短期新增贷款下降，反映居民消费疲软，房地产市场不景气，一方面，引导国内金融机构增加对制造业，科创企业等领域的长期贷款，企业看好经济前景，另一方面，也得益于国内基建投资的强劲表现
对于11月份信贷数据的表现，仲量联行大中华区首席经济学家兼研究总监庞伟指出，商业银行在宽信贷政策组合下继续扩大中长期贷款，稳房地产新政策下的信贷帮助房地产市场触底反弹预期，信心，情绪加上10月底以来发行节奏偏紧，专项债券发行力度较大，对基建和重大项目的融资支持是企业中长期贷款增长的主要原因，但住户贷款尤其是短期贷款仍处于宏观回暖的形态
净债券融资拖累社会融合
除了信贷数据，社会融合度也有所提高初步统计，2022年11月，社会融资规模增加1.99万亿元，比上年同期少6109亿元
其中，实体经济人民币贷款增加1.14万亿元，同比少增1573亿元，实体经济外币贷款减少648亿元，同比多增514亿元，委托贷款减少88亿元，同比多增123亿元，信托贷款减少365亿元，同比少增1825亿元，未贴现银行承兑汇票增加190亿元，同比多增573亿元，企业债券净融资596亿元，同比减少3410亿元，国债净融资6520亿元，同比减少1638亿元，非金融企业境内股票融资788亿元，同比减少506亿元1—11月，社会融资规模累计增量30.49万亿元，比去年同期多1.51万亿元
社会融资下降，同比增幅较大，主要是债券融资和新增贷款同比下降周认为，由于当年基数较高，我国地方政府专项债券发行于今年11月结束但1—11月社会融资存量同比增速为10%，略高于名义GDP增速，继续保持合理适度
庞云认为，在社会整合方面，政府债券的发行仍然是一个重要的支撑因素但由于近期不具备推动债券市场利率下行的条件，公司债净融资规模受到拖累
货币供应量方面，11月份，广义货币余额264.7万亿元，同比增长12.4%，增速分别比上月末和去年同期高0.6个和3.9个百分点，狭义货币余额66.7万亿元，同比增长4.6%增速比上月末低1.2个百分点，比去年同期高1.6个百分点流通中货币余额9.97万亿元，同比增长14.1%当月净现金投入1323亿元
周进一步表示，同比增长12.4%，略超预期一方面是因为中国积极推进宽信贷，各种结构性工具投放基础货币，同时也和去年基数较低有关，M2同比保持高位，反映国内货币环境继续适度宽松，M1同比下降，主要原因是房地产销售低迷，企业短期存款下降
人民币存款方面，据统计，11月份人民币存款增加2.95万亿元，同比多增1.81万亿元其中，住户存款增加2.25万亿元，非金融企业存款增加1976亿元，财政存款减少3681亿元，非银行业金融机构存款增加6680亿元
还是要平衡稳增长，稳物价，防风险。
整体来看，11月份，新增社会福利和信贷下降的季节性略强在业内人士看来，这反映出短期内需复苏乏力，主要是短期疫情干扰正常生产生活秩序和房地产低迷所致加上11月地方政府债券发行结束等因素，但1—11月，我国新增社会金融和信贷同比增加1—11月，M2同比保持两位数增长，国内货币环境继续适度宽松，反映出今年以来，国内金融政策为应对短期因素，明显加大了对企业纾困和稳增长的力度
展望下一步货币政策走势，周认为，内需处于复苏阶段，部分行业和企业处于复苏关键期，财政和货币政策支持不具备转向的基础，但是，货币政策需要兼顾稳增长，稳物价，防风险，兼顾内外平衡等多重目标财政政策在实施前期组合拳的基础上，配合财政政策和产业政策，保持货币总量适度增长，用好结构性工具，提高货币政策的准确性，预计未来市场流动性仍将保持适度宽松
我们仍然认为，应该高度重视疫情蔓延对经济复苏步伐和政策连续性的外部影响庞云认为，后续货币政策将继续兼顾短期和长期，处理好稳增长和调结构，经济增长和物价稳定的关系，保持经济运行在合理区间和防止通胀升温的潜在关系，以及内外均衡和投资，消费，就业，汇率等宏观政策权衡的关系
庞云预计，央行将继续加大稳健货币政策的实施力度，综合运用各种货币政策工具，优化政策组合，保持流动性合理充裕，保持市场利率平稳运行，进一步引导政策利率下行，努力降低金融机构资金成本，降低存量贷款中普惠性小额贷款和成本相对较高的抵押贷款利率，带动实体经济综合融资成本，企业贷款利率和个人消费信贷成本稳步下降，保持货币供应和社会。
首先，充分发挥货币政策工具在总量和结构上的双重功能，更有力度，更高质量，更有效地支持实体经济，市场主体和居民部门。
其次，未来信贷支持要继续关注总量和结构问题，强调支持实体经济，特别是受疫情影响严重的重点领域，薄弱环节和行业金融服务要普惠，可及，市场化，齐心协力支持房地产市场平稳健康发展
最后，保持合理充裕的流动性仍然是保持广义信贷，支持经济回升和顺利完成稳增长任务的基本前提和首要条件，也有利于为金融机构不断加大对实体经济，重点行业和薄弱环节的支持和关怀提供必要保障。
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